2017年4月12-14日，由投中信息主办、投中网协办的第十一届中国投资年会·年度峰会在上海金茂君悦酒店举办。本次会议主题为“投资进化论”，来自国内外上百家私募股权机构汇聚一堂，就未来私募股权行业的发展进行讨论。
主题演讲：来自澳银资本的董事长兼创始合伙人熊钢分享了对于“风险投资策略迭代演进”的演讲，以下为投中网整理的精彩分享：
各位中午好，非常荣幸受投中信息的邀请，我分享的主题是风险投资策略的迭代演进。
首先，我们现在都在讲求变。而我想首先分享的是“不变的东西是什么”。风险投资领域中，出资人用“投资收益”来衡量基金管理者的水准，这个是永远不变的。无论我们在座的怎么讲风口和浪尖，不变的是我们的LP要求可持续的回报。而作为基金管理人，我们要清楚如何提高回报，这就是我们不变的责任。
我介绍一下澳银资本目前的情况，我们管理的资金分两系列，一个系列是美元基金，一个系列是人民币基金。一部分是母基金，一部分是项目直投基金，而我们的角色既是LP也是GP。
永恒追求投资表现 谋求投资模式变化
关于投资表现，就是基金的回报率和项目的退出率，这是永恒不变的追求目标。在这种不变的前提下，我们如何保证更高的回报，或者更高的可持续回报，我们的理解有这几个方面需要求变。第一个是投资模式的变化，我们认为投资模式的变化从混合型到主题型。如果想跑赢大势，就要跟得上趋势，或者提前布局。而我们认为主题化和结构化就是趋势，即选定自己团队擅长并专注的领域主题，在主题领域内部做天使期、早期、成长期的结构化配置。目前澳银新发行设立的基金专注于医疗健康领域，在这个领域内根据澳银的投资模型，20%是配置在天使阶段，60%配置在VC阶段，20%在成长阶段，这就是结构化。
关于我们的投资策略，我们用四个词来衡量：早期发现、提前布局、精准干预、资金高效。早期发现，就是提前挖掘行业优质项目，预判风口，提前2~3年进入行业细分领域。提前布局，就是在早期发现的基础上，实现投资行业及投资阶段的提前布局。精准干预，就是投前投后协作干预，推动价值提升，把控投资风险，提高项目退出率。资金高效，就是根据组合发展情况，以实现较高项目IRR为目标，部分项目快速退出，提高资金效率。
主动型投资管理 合理配置团队
投资管理从被动型管理到主动型管理，即主动发现价值提升机会、主动发现项目各类风险。
投中发布的新产品投资管理系统非常好，澳银资本自身也非常注重投资管理技术创新，包括投资模型、投资工具及投资技术的不断迭代更新。澳银资本内部以安全边际模型、趋势判断模型为核心。同时，因早期投资即投人，对于项目团队的判断我们设计了澳银资本项目团队人力评估模型。据我了解，业内采用人力评估模型，通过系统对项目团队进行评测，澳银资本应该是第一家，我们和第三方专业机构合作，对项目团队的管理技能、管理个性、风格、动力取向，面对压力采取的处理方式进行评测。我们把技术创新归结为经验系统化、系统模型化、模型定量化、定量智能化。
关于资本结构，就是要从打工者变成老板。GP是打工者，LP是我们的老板，多年来，我们的资本结构也在进行演变。在我们第三只人民币基金里，GP出资已经占到20%，以后人民币基金里面GP的出资比例要稳定在20%至30%以上。我们的新基金结构，有三类资本类型，引导资本（政府引导基金）、稳健资本（自有资金）、激进资本(社会资金)，我们认为这样的资本结构对提升基金的张力非常有帮助。
关于团队，我们认为团队比明星更重要。投资人有三条能力曲线，分别是敏感性曲线、决策力曲线和干预力曲线。我们认为随着年龄的增长，投资人的敏感性会下降，决策力和干预力都会上升。如果想要决策性、敏感性和干预力都到位的话，团队一定要有合理的配置。每个人做最擅长的事情，这就是我们的目标，所以说团队比明星更重要。
最后一个结语，我们认为风险投资机构发展会走两个方向，强VC及大VC，大VC的基金管理规模会持续扩张，强VC则继续精耕细作，做精品化投资管理。谢谢。
（编辑：齐岩）
信息来源：投中网
