摘要： 从新能源汽车产业链层面，我们认为投资优先级是上游原材料>整车厂>锂电池>运营租赁。从整车厂的角度，我...
相比 2016 年， 2017 年新能源物流车政策端有 3 点变化：
变化一：由于新能源补贴政策重新调整，国补退坡及国补：地补=1:0.5，导致新能源物流车补贴退坡比例达 40%。
变化二：新能源汽车检测增加了电池包的检测以及企业平台符合性检测和车辆符合性检测，检测标准严苛，检测周期变长。
变化三： 2016 年新能源汽车运营车辆必须行驶 3 万公里才能拿到补贴。
上述新能源政策新变化，使得新能源物流车市场的发展遇到了 3 个瓶颈：
瓶颈一： 新能源物流车运营商盈亏勉强平衡。 由于国补、地补的退坡，以及3 万公里运营里程的要求，使得新能源物流车运营商处于盈亏平衡的边缘。而运营商是对接终端客户需求的关键环节。
瓶颈二： 地补迟迟未落地阻碍新能源物流车放量。 由于国补政策的重新调整，以及地补不得超过国补一半的约束，使得各地方政府重新制定调整地补政策。当前仅有北京、山西、西安等省市公布了地补方案。
瓶颈三： 中央和地方财政受限， 未来或控制推荐车型目录发布节奏。尽管政策层面有诸多变化，新能源物流车市场发展有诸多瓶颈，但是新能源物流车市场客观存在由政府政策导致的刚需，新能源物流车 2 季度或迎爆发， 全年新能源物流车销量有望达 12 万辆， 原因主要有三点：
新能源物流车市场空间广阔达到 250 万辆，当前渗透率仅有 2%；
新能源物流车市场是政府政策制造的刚需。 多个一二线省会城市不允许普通燃油车白天进城，新能源物流车拥有陆权优势，解决城市物流的不二之选。
百款新能源专用车入围第三批推荐车型目录，新能源专用车放量在即。
信息来源： 东兴证券
