在汇叔扒出各大GP管理公司的股权结构后，另一家PE不甘寂寞。确切地说，是被其“准新郎”——宝新能源曝光了股权结构，而这家被曝光的机构就是东方富海。
公告显示，东方富海是由数位在中国创业投资领域从业时间长、有丰富实战经验、优秀投资业绩、在业内有较大影响力的专业人士，比如陈玮、程厚博等，发起设立的专业性创业投资管理公司。
这家PE自成立后，累计管理基金规模超过100亿元人民币。目前已投资项目超过300个。投资方向涵盖信息技术、节能环保、医疗健康、新材料与先进制造业、影视文化等领域。
这些介绍并没有太多夸张，陈玮在行业内也是资深大咖，也是汇叔比较尊敬的儒PE之一，无论是其对行业的理解和研究，还是其在投资实务方面的操作，都有可圈可点之处。
看完东方富海的股权结构（截至2016年12月31日），对比其在股改完成时(2015年11月6日)的股权结构，陈玮占股45.86%、程厚博占股17.37%。汇叔更佩服陈总的分享胸怀和运作能力：
上面不是今天汇叔要说的重点，而重点是东方富海也嫁给上市公司。
2月23日晚，停牌2个多月的宝新能源（000690.SZ）（这不是姚老板的宝能，而是去年刚斥资8.8亿入主新三板公司百合网的宝能，即广东宝丽华新能源股份有限公司）披露，公司拟通过“股权转让+认购定增”的方式，最终公司将出资人民币25.2亿元，持有东方富海2.1亿股股份，占其股份总数比例为42.86%。
具体而言，宝新能源与萍乡市富海久泰投资咨询合伙企业（有限合伙）、萍乡市富海聚利投资咨询合伙企业（有限合伙）、陈玮、程厚博、刁隽桓、刘世生、梅健、深圳市东方富海投资管理股份有限公司签订了《关于深圳市东方富海投资管理股份有限公司之股份转让及认购协议》，公司分别与谭文清、刘青、浙江浙银资本管理有限公司、深圳市安林珊资产管理有限公司、深圳市创新投资集团有限公司、珠海金控股权投资基金管理有限公司、扬州扬子高新产业创业投资基金中心（有限合伙）、新余富好投资管理中心（有限合伙）、新余民盈投资管理中心（有限合伙）、新余海丰投资管理中心（有限合伙）、渤海国际信托股份有限公司、宁波天华投资管理中心（有限合伙）、新余中原民享投资管理中心（有限合伙）签订了《关于深圳市东方富海投资管理股份有限公司之股份转让协议》，合共出资人民币14.4亿元，受让上述人员/单位（除东方富海以外）所持有的东方富海1.2亿股股份。
同时，宝新能源还以每股12元的价格，认购东方富海增发的0.9亿股股份，总认购价款为人民币10.8亿元。
中钰资本曾嫁给金字火腿
最近PE市场风向变了，或是基于基金募资和项目退出便利考量，或是因为一二级市场估值倒挂，或是因为创业项目不够用或基金钱太多，很多PE公司热衷入股上市公司甚至拿下控股权，而上市公司跨界进入PE也不在少数。
宝新能源投资东方富海不是孤案。2016年7月26日，停牌近半年的金字火腿复牌，宣布筹划的重大资产重组告败，而同时公告4.3亿元收购中钰资本（中钰资本管理（北京）股份有限公司）43%的股份，中钰资本估值10亿元。
根据金字火腿在终止重组说明会上的表述，交易完成后，金字火腿虽是中钰资本的第一大股东，但不会直接参与中钰资本的经营管理，并非实际控制人。
“花这么多现金，却只能享受投资收益，对上市公司而言好像并不划算。”有市场人士对上海证券报记者表示，对中钰资本而言，本次交易却享受了A股市场的估值溢价，也给了包括突击入股的股东方退出的机会。
中钰资本是由原九鼎医药合伙人禹勃单飞后，率领其医药投资团组建，专注于大健康产业的投资。2014年九鼎挂牌新三板时的招股书显示，禹勃仍在昆吾九鼎中持股近2%。
2015年初，通过定向增发，中钰资本以1.01元/股，认购新三板公司华欣远达670万股，并获得公司控股权，并更名为中钰医疗。收购完成后，中钰资本承诺未来12个月内，计划适时注入优质资产。2015年12月，中钰医疗停牌筹划重大资产重组。种种迹象显示，当时中钰资本希望谋划向中钰医疗注入旗下PE类资产。
然而，后来的事情你都知道了。也在去年12月，证监会叫停PE挂牌新三板和融资，监管风向突变，中钰资本的PE类资产，注入新三板公司一直悬而未决。
直到今年5月27日，证监会发布PE挂牌新三板和融资新老划断新规。接着6月25日，中钰医疗宣布，因“交易各方不具备重组的条件”，终止本次资产重组。
据了解，中钰资本专注大健康产业，着力打造中钰医生集团、医疗实业平台、产业投资基金等三大平台。
截至2016年二季度末，中钰资本累计投资项目101个，其中并购项目66个，创投项目35个，并与爱尔眼科、昌红科技、南京高科、一心堂、四环生物、运盛医疗、益佰制药、亿帆鑫富等上市公司或其大股东达成了紧密合作。
截至今年6月30日，中钰资本的净资产为2.6亿元，本次交易估值约10亿元，溢价率约2.84倍。2015年度、2016年上半年，中钰资本分别实现净利润1059万元、2649万元。
尽管股东方承诺，中钰资本2017至2019年度实现的净利润分别不低于2.5亿、3.2亿和4.2亿元。对于中钰资本历史业绩与业绩承诺的巨大差异，深交所也曾下发关注函，要求详细说明业绩承诺的合理性和可实现性，以及承诺方的履约能力和公司拟采取的保障措施。
宝新能源的如意算盘
据称，宝新能源正在全力打造“宝新能源+宝新金控”两大核心主业板块，致力于构建集银行、证券、保险、基金、租赁、资管、征信于一体的“新金融控股”平台。
2016年，宝新能源先后设立了广东信用宝征信管理有限公司和宝新融资租赁有限公司；2016年9月，宝新能源十亿举牌成功收购百合网，开辟互联网金融新局面；2016年12月29日，以宝新能源作为主发起人的梅州客商银行，正式获中国银监会批准筹建，成为广东省首家获准筹建的民营银行。
宝新能源公号显示，本次成功收购东方富海，是全力构建宝新金控大平台征程中的关键一步，进一步贯彻了“产融结合、双轮驱动”发展战略，进一步拓展了金融投资的广度、深度和专业度，进一步培育打造“宝新金控”金融产业集群。公司将以“银行+PE”的全新模式，促进公司各金融业务板块协同发展。
据了解，宝新能源以“新能源电力+新金融控股”为双核心主业，致力于做中国新能源的开拓者，做中国新金融的先行者。
宝新能源目前已全面建成梅县荷树园电厂，正在全力智造世界规模最大、最节能、最环保、最美丽的陆丰甲湖湾绿色能源基地——陆丰甲湖湾电厂，同时以主发起设立民营银行“客商银行”为核心，智力打造“新金融控股”平台，与“新能源电力”业务并驾齐驱，双轮驱动，产融结合，科学发展。
此次收购，对宝新能源和东方富海都具有超凡的意义。PE与银行的融合，将有力推进绿色金融与普惠金融的互通互长。
汇叔夜观天象，尽管宝新能源成为东方富海最大股东，但宝新能源在收购后更换管理人可能性不大。因为，换人可能面临管理水平下降风险，可能面临的经营情况是普通投资人不愿意再出资，新成立基金难以募资等情况，会直接导致东方富海管理费收入和投资收益的下降。
东方富海值多少钱？
截至2016年12月31日，东方富海经审计的净资产为17.29亿元，如果采用收益法得出的归属于母公司股东全部权益价值为479,400.00万元，市场法测算得出的归属于母公司股东全部权益价值为507,600.00万元，市场法评估值较收益法评估值高28,200.00万元，高5.88%。
两种方法评估结果差异不大，收益法是从企业自身收益角度对企业自身价值进行测算，该方法比较贴合企业实际情形，市场法考虑的是资本市场给予的定价，该定价随资本市场的波动而波动。
评估机构认为市场法受资本市场影响较大，随着未来宏观政策的不确定，世界经济形势越发复杂，而收益法更多的是微观和企业自身经营效益的考量，与企业内含价值较为接近，因此本次评估采用收益法评估结果作为本次评估的最终评估结论，由此得到东方富海股东全部权益在基准日时点的价值为479,400.00万元。
而综合考虑评估值、投资行业特性、市场交易水平及未来发展空间，经交易各方协商一致，东方富海股东全部权益价值作价48亿元。
估值不低，但东方富海也需要承担一定的业绩压力。据承诺，目标公司2017年、2018年和2019年的税后净利润分别不低于3亿元、4亿元和5亿元。结合东方富海2013年、2014年、2015年1-8月的营业收入分别为1.5亿元、1.9亿元、2.5亿元；净利润分别为1.007亿元、1.28亿元和1.87亿元。还有现在IPO的速度，达到这个业绩，压力其实没那么大。
如果不考虑九鼎集团、中科招商等奇葩公司，东方富海这个价也并不低，而参看其股权结构中诸多有限合伙股东，可见其应该也存在LP份额换股权的存在。
看看东方富海的投资情况：
其中第1~16项，为被评估单位的可供出售金融资产及参股长期股权投资，该部分的可供出售金融资产及参股长期股权投资于企业经营活动的相关性不大，故采用按基准日财务报表或市值（上市公司）来确认可供出售金融资产/参股长期股权投资评估价值；
第17项为控股长期股权投资，按权益法核算，但被投资单位的经营业务类型与被评估单位相去较大，不适合在合并口径内采用收益法进行评估，在收益法未来预测测算过程中，剔除该公司相关的收入、费用进行预测，单独对其进行整体评估后将评估值加回；
第18~49项为被评估单位作为普通合伙人、有限合伙人投资的基金，该部分金融资产能够直接为被评估单位带来经济效益，其收益体现在合并口径下收益法的主营业务收入及投资收益中，在合并报表的基础上采用收益法进行评估；
第50~60项为被评估单位控股的长期股权投资，在合并报表的基础上采用收益法进行评估。
再看看实物资产和无形资产。因为东方富海是一家基金管理公司，其主要实物资产为固定资产-房屋建筑物及设备类资产，包括4套房、16量车、171项电子设备，无形资产就是一些财务、管理软件。
这四套房产，位于云南省昆明市宜良县“云岭山生态旅游运动中心服务设施区-A区”，为企业购买的预售房，开发商已经交房，根据销售合同，4套房产建筑面积合计约347.98平方米。
尽管这四套房因为开发商原因，房产证还没拿到手，但不要小看这四套房，不要忘了有上市公司关联时刻卖掉一套房保住了壳。也不要小看这16辆车，如果是北京牌照，你这辈子摇号都摇不到，如果是上海车牌，你花160万不见得能拍到；如果是深圳牌照，如果不想摇号，怎说，一个牌照也要三五万吧？
意外插曲：违规短线交易浮盈5160元
宝新能源收购东方富海部分股权，所涉及的该公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告书披露了一个插曲，东方富海短线交易6000股，实在想不通原因，这是谁家小孩拿手机玩误操作吗？
2016年12月23日，深交所曾向东方富海发监管函，公告指出“截至2016年12月11日，东方富海持有山西永东化工股份有限公司（永东股份）股票1800万股，占永东股份总股本的比例为12.16%，为永东股份持股5%以上的股东。
2016年12月12日，东方富海以29.00元/股的价格卖出永东股份股票6,000股，以28.14元/股的价格买入永东股份股票6,000 股，浮盈5160元。
东方富海的上述股票买卖行为构成《证券法》第四十七条所界定的短线交易。东方富海上述行为违反了深交所《股票上市规则（2014 年修订）》第1.4条、第3.1.8条和第3.1.9条的规定。请你公司充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。”上述监管发函对公司有负面影响。
