政府作为市场经济主体之一，既是参与者也是宏观政策的制定者和执行者。那么，我国政府的资产和负债规模如何？资产结构是否健康？债务风险是否可控？针对这些问题，近日发布的一份题为“中国政府资产负债表：2010—2014”的研究报告给出了答案。
报告公布的核算数据显示，2014年末，我国公共部门（包括行政部门、事业单位、公共公司等）总资产达到347.3万亿元，2010年至2014年年均增长14.6%，快于同期经济增长；2014年末，我国公共部门总负债233.5万亿元，增速逐年递减，但平均增速快于资产增长。报告认为，我国政府“家底”较为厚实，具备加大对外投资的基础，政府债务风险总体可控。
据了解，该研究自2013年启动，是国家自然科学基金委支持的重点项目，由杜金富研究员主持。相关研究人员在近日举行的研讨会上表示，政府资产负债核算也揭示出我国政府负债中间接融资占比偏高，负债结构有待进一步优化。
净资产规模扩大 政府杠杆率仍有提升空间
报告显示，从扣除负债后的净资产看，2010年到2014年，我国各层级政府部门净资产规模不断扩大，其中公共部门净资产从81.9万亿元扩大到113.8万亿元，平均达到GDP的1.8倍；广义政府（行政部门和事业单位等）、狭义政府（即行政部门）净资产也分别平均达到GDP的1.6倍和1.1倍。
研究人员表示，如果不考虑流动性较低的非金融资产，仅从净金融资产看，主要受公共非金融公司负债中的股票和其他权益、公共金融公司负债中的货币和存款等项目影响，公共部门净资产为负。但广义政府和狭义政府净金融资产均为正，且2014年末净金融资产分别达到GDP的13.8%和26.5%，显示我国政府财政相当稳健。
根据IMF政府财政统计结果，2012年末，日本、美国、英国、加拿大和德国等主要国家广义政府净金融资产占GDP的比例分别为-129.8%、-106.7%、-68.9%、-56.8%和-50.3%，中央政府部门净金融资产占GDP的比重也均为负值。
专家表示，2015年中央经济工作会议提出降杠杆等五大任务，目前全社会杠杆率最高的是非金融企业，因此去杠杆是去非金融企业的杠杆，而政府的杠杆率仍有提升空间。
2015年中央经济工作会议提出，要阶段性提高财政赤字率。研究人员表示，从我国政府资产负债表看，各层级政府净资产规模不断扩大，债务率总体可控。面对当前错综复杂的国内外经济发展形势，我国政府调控经济拥有较大回旋余地，积极的财政政策具有坚实的物质基础。
资产流动性较好 负债结构有待优化
报告显示，2010年至2014年，我国公共部门金融资产占总资产的比重逐年上升，其中2014年达到50.3%，显示我国政府资产流动性较好。其中，贷款和贷款性质的金融产品、其他应收账款、中央银行储备资产在公共部门合并后的金融资产中占比分别为38.0%、17.9%和15.6%。
在负债结构方面，贷款等传统的间接融资工具一直在我国政府融资工具中占据重要地位。研究人员表示，2014年末，在我国广义政府总负债中，债务性证券、贷款和贷款性质的金融资产占比分别为31.2%和5.3%。而从美国广义政府负债结构看，2012年末，其总负债中非股票证券、贷款分别占比为76.8%和0.1%。
报告指出，我国政府间接融资占比偏高的融资结构导致基础设施建设项目资产负债期限错配，增大了政府负债的流动性风险和利息负担，不利于政府债务结构优化。同时，长期国债占比低、永续国债缺位也不利于债券市场的培育与发展，影响人民币国际化的推进。
