2016年中国煤炭行业市场供给需求及投资前景预测

由于销售压力加大以及政府控产限产，2015年煤炭产量也明显下降， 1-11月全国煤炭产量33.68亿吨，同比下降3.7%， 2014年4月以来连续19个月单月同比增速负增长。主产地方面，内蒙古产量下降较明显，同比下降6.33%，而陕西和山西则分别同比下降4.63%和1.67%。为了促进国内煤炭行业发展，政府先后出台了多项限制煤炭进口的政策，格限制，同时对高灰、高硫煤的进口也进行了限制，1-11 月全国煤炭净进口量为 1.17 亿吨，同比降低 33.1%，其中褐煤净进口 4469 万吨，同比降低23%。

原煤产量继续负增长

煤炭净进口得到控制

    中国产业信息网（ http://www.chyxx.com）发布的《2016-2022年中国煤炭市场供需现状及投资战略咨询报告》中指出：2014年年全球煤炭探明储量为8915.31亿吨，当中无烟煤和烟煤储量为4031.99亿吨，占全球煤炭储量的45.2%；次烟煤和褐煤储量为4883.32亿吨，占全球总储量的54.8%。 2014年中国煤炭探明储量为1145亿吨，当中无烟煤和烟煤储量为622亿吨，占中国煤炭储量的54.3%；次烟煤和褐煤储量523亿吨，占中国总储量的45.7%。2014年全球煤炭产量为81.649亿吨，产量较上年同期下降1.7%，当中亚太地区是全球最大的煤炭生产区。

2010-2014年全球煤炭产量分地区统计：百万吨

    一、美国煤炭行业：生产消费逐步回落，集中度不断提高

    美国煤炭消费增速自20世纪90年代开始逐步放缓。根据EIA的数据，美国60年代、70年代、80年代的消费量复合增长率分别为2.8%、3.0%和2.6%，而90年代下降至1.8%，00-10年进一步下降到-0.3%。此外，煤炭产量的增速也由70、80年代的3.1%和2.2%下降至90年代的0.4%。

美国1990年产量复合增长率下降到0.4%

美国90年代煤炭消费增速进入缓慢期

    随着消费量下降，美国1990年前后也出现了煤炭行业历史上第3次大规模的并购重组浪潮（前两次分别在1930年代、1950-1960年代），煤矿生产集中化和大型化的趋势明显，煤矿工效也快速提升，而煤炭产量的集中度不断上升。

    从数量上来看，煤矿总数量从1987年的3648处降至1994年的1295处，其中小煤矿的数量从1566处降至506处，呈现大幅减少的趋势，数量占比从1987年的42.9%降至1994年的39.1%，集团煤矿占比则从57.1%提升至60.9%；单井平均年产量由1987年的24.5万吨上升至47.4万吨，而工时也从3.1吨/工时上升至4.3吨/工时；集中度方面，仅自1987年至1994年美国前5大煤炭企业产量占全国比重从21.9%上升至33.9%，而前10大企业的占比则从33.5%上升至48.0%。近年来美国煤炭产量呈逐年下降态势，增速放缓，产能得到了有效控制。相较而言，目前我国煤炭产业仍较分散，市场集中度不高，前5大煤企产量占比总和仅为27.2%。

美国煤矿数量减少

美国前十大煤炭企业及其产量（2014）

    美国煤炭公司中，不少都抓住90年代以及之后的机会通过兼并和购买其他公司扩大规模。其中，Peabody、Arch和Consol是其中比较典型的三家。而从财务指标来看，尽管经历了美国煤炭消费增速的回落，但Peabody、Arch等公司的毛利率近15年来仍维持了总体稳步有升的态势。

Peabody、Arch、Consol和Alpha Natural历年产量维持稳步增长

    二、中国：亏损面不断增加，产业集中度相对较低

    自2012年下半年以来，港口煤价下降幅度达到约60%，煤矿经营压力逐渐加大。不过2015年及之前，煤矿收购并不频繁，主要由于市场较为悲观，煤矿价格下跌也并不明显。而根据最新数据，目前动力煤和炼焦煤亏损面按矿井个数来看分别达到91%和95%，预计自16年开始的十三五，随着煤价的持续低迷，国内煤炭行业大规模并购可能逐步展开。

中国前十大煤炭企业及其产量（2014）

    2013年我国煤炭产量36.8亿吨，在煤炭企业100强中，7家企业产量超亿吨，52家企业产量超千万吨，煤炭行业前5家、前10家以及前50家企业产量占全国总产量比例分别为27%、40%和73%，集中度相对较低，基本与90年代初美国情况类似。 但从2009年以来，我国煤炭产业集中度逐年提高，以前50强煤企为例，其产量占比从09年的60%上升到13年的73%，集中度提升了13个百分点。随着各大集团煤企整合预期的兑现，以及小煤矿整合加速推进，未来煤炭产业集中度有望进一步提升。

2013中国煤炭企业煤炭产量20强名单

国内煤炭行业集中度非常低，相当于美国90年代初期水平

    二、2016年供给侧改革存希望

    2014年煤炭产量38.7 亿吨，而“两证”齐全的煤矿共计约 6636处，产能合计32.4亿吨（拟投产煤矿约 3.5 亿吨，产能共计约 35.9 亿吨）。各省总计共超产 6.3亿吨，超产幅度达到 19.4%，而即使考虑拟投产煤矿，超产幅度也达到 4.5亿吨/13.3% （新增产能当年按一半产量计算）。

    2015年1-10月全国煤炭产量304014万吨，同比下降3.8%；国有重点中神华集团、中煤能源15年1-10 月产量分别为25639 万吨、 6251 万吨， 同比分别下降17.7%、14.4%；山西省、陕西省和内蒙古 15年 1-10 月产量分别为 79415万吨、40006 万吨和 76244 万吨，同比分别下降 1.5%、4.1%和 6.4%。由此可见，除了神华集团和中煤能源以外其他地区限产并不明显。

2014全国各省超产达到6.3亿吨（单位：万吨）

    根据煤炭工业协会的统计，13 年末全国在建和拟建产能分别为 9.0和 4.5亿吨，考虑 14 年部分已投产产能实际新建已开工产能约 5 亿吨。内蒙、新疆和陕西的在建和规划矿井规模较大，但新疆和陕西主要以规划矿井为主，投产更具有不确定性。

全国在建和拟建产能分别为9.0和4.5亿吨

全国煤炭需求端及供给端预测

    2014年国内能源消费42.6亿吨标准煤，其中煤炭、原油、天然气、以及水电、核电、风电占比分别为66.0%、17.1%、5.7%和11.2%，其中在发电量中火电、水电、核电和风电占比分别为75.9%、19.1%、2.3%和2.8%。自1990年代以来，煤炭在一次能源中占比稳步下降。其中， 1990年以上各能源能源形势占比分别为76.2%、 16.6%、2.1%和5.1%。

    根据国务院煤炭行业十二五规划和能源发展战略行动计划（2014-2020年），2015年和2020年煤炭消费比重分别控制在65%和62%以内。事实上，自1990年至2014年煤炭占比每五年分别下降1.6、6.1、-3.9、3.2和3.2个百分点，近两年煤炭市场持续低迷，主要原因为整体宏观经济下行，而煤炭在能源结构中的比例下降相较十一五阶段并未有明显加速。预计十三五煤炭占能源消费比重仍将下降，但煤炭仍将是能源消费的主体，而根据规划预计煤炭消费比例年均下降幅度约0.6个百分点。

自1957年以来国内一次能源消费结构变化走势

火电在总发电量中占比超过75%

水电、核电、风电发电量占比为24.1%

    三、行业转型：煤炭销售互联网化有望逐步推进

    1、2014年以来国家政策不断加码煤炭电商平台

    2014年5月，国家发改委发布《深入推进煤炭交易市场体系建设的指导意见》，提出要逐步培育建成2~3个全国性煤炭交易市场，包括现货市场和期货市场。其中，特别提到要建立“完善的网络交易平台”。其中，全国性煤炭交易市场年交易量2亿吨以上，区域性交易市场年交易量在1000万吨以上，而地方煤炭交易市场年交易量在200万吨以上。

    2015年5月初，国务院发布《国务院关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》，提出“推动传统商贸流通企业发展电子商务，研究完善能源、化工、钢铁、林业等行业电子商务平台规范发展的相关措施”。

    2、国内煤炭电子平台发展仍处于初级阶段

    目前国内主流煤炭电子交易平台约20家，其中规模较大的包括中国（太原）煤炭交易中心、东北亚煤炭交易中心、陕西煤炭交易中心、内蒙古煤炭交易中心、瑞茂通旗下的易煤网等。 交易平台主要运营模式为：通过对信息的高效整合以及价格发现功能可以帮助上下游企业实现对接，使煤炭销售过程中的许多中间成本得以压缩。目前，煤炭电商提供的主要服务包括供应链管理和保理业务。通过电子商务平台降低煤炭行业物流成本已成为最具潜力的成本下降通道，而提供与煤炭交易配套的金融信贷增值服务收取一定的手续费，将形成煤炭电商的又一盈利来源。

2004-2014年煤炭行业应收账款呈指数型增长